Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να προχωρήσει την Πέμπτη, 10 Σεπτεμβρίου, σε νέα αύξηση επιτοκίων, με το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων να ανεβαίνει κατά 25 μονάδες βάσης, από το 2,25% στο 2,50%. Η εξέλιξη, που θα αποτελέσει τη δεύτερη για το 2026 μετά την κίνηση του Ιουνίου, θεωρείται σχεδόν δεδομένη: σύμφωνα με δημοσκόπηση του Reuters, και οι 65 οικονομολόγοι που συμμετείχαν αναμένουν αύξηση, ενώ οι χρηματαγορές αποδίδουν πιθανότητα άνω του 95% στο συγκεκριμένο σενάριο. Η κλιμάκωση της έντασης ΗΠΑ–Ιράν και η ανοδική πορεία των τιμών ενέργειας εντείνουν τις πληθωριστικές πιέσεις, ενισχύοντας την ανάγκη για περαιτέρω αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Γιατί επίκειται νέα αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ
Ο βασικός λόγος είναι η αναζωπύρωση του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη. Η πρώτη εκτίμηση της Eurostat δείχνει ετήσιο ρυθμό 3,3% για τον Αύγουστο, από 2,9% τον Ιούλιο, αρκετά πάνω από τον στόχο του 2%. Η ενέργεια κατέγραψε τη μεγαλύτερη ετήσια άνοδο, στο 14,3% από 10,3%, εξέλιξη που απειλεί να μετακυλιστεί σε ένα ευρύτερο φάσμα τιμών προϊόντων και υπηρεσιών. Παρά τη μικρή υποχώρηση του δομικού πληθωρισμού στο 2,4% (από 2,5%), η ΕΚΤ παραμένει προσεκτική: οι επίμονες ενεργειακές αναταράξεις και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι μπορούν να διατηρήσουν τις πληθωριστικές προσδοκίες υψηλές για μεγαλύτερο διάστημα.
Euribor σε άνοδο: άμεση μετάδοση στα δάνεια
Οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει πιο αυστηρή νομισματική πολιτική, κάτι που αντανακλάται στα διατραπεζικά επιτόκια. Στις 4 Σεπτεμβρίου, το Euribor τριών μηνών διαμορφώθηκε στο 2,679%, ενώ το Euribor ενός μήνα ανέβηκε στο 2,364%. Η άνοδος αυτή περνάει άμεσα στις δόσεις των δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου – στεγαστικών, επιχειρηματικών και καταναλωτικών – ανάλογα με το υπόλοιπο του δανείου, το περιθώριο (spread) της τράπεζας και τη συχνότητα επαναπροσδιορισμού του επιτοκίου.
Ενδεικτικά, μια αύξηση 25 μονάδων βάσης μπορεί να αυξήσει τη μηνιαία δόση κατά περίπου 12–15 ευρώ για ένα δάνειο 100.000 ευρώ με διάρκεια 20 ετών, υπό ρεαλιστικές υποθέσεις, χωρίς να συνυπολογίζεται αλλαγή στο τραπεζικό περιθώριο. Όσο μεγαλύτερο το υπόλοιπο ή η εναπομένουσα διάρκεια, τόσο εντονότερη η επίπτωση. Δάνεια με συχνό repricing (π.χ. μηνιαίο ή τριμηνιαίο Euribor) αντανακλούν ταχύτερα τις διακυμάνσεις, σε σχέση με εκείνα που αναπροσαρμόζονται σε εξάμηνη ή ετήσια βάση.
Ενέργεια: το φυσικό αέριο στα 72 €/MWh και το Brent στα 96 δολάρια
Η ενεργειακή αγορά παραμένει ο μεγάλος αστάθμητος παράγοντας. Η τιμή αναφοράς TTF για το φυσικό αέριο έκλεισε στα 71,96 ευρώ ανά μεγαβατώρα, καταγράφοντας άνοδο περίπου 125% σε ετήσια βάση. Στις αρχές του 2026 βρισκόταν κοντά στα 27 ευρώ, γεγονός που υπογραμμίζει τον έντονο ρυθμό ανόδου. Παράλληλα, το πετρέλαιο Brent έκλεισε στα 96,28 δολάρια/βαρέλι, αυξημένο κατά 7,6% στην εβδομάδα. Η σχετικά χαμηλή πληρότητα των ευρωπαϊκών αποθηκών φυσικού αερίου, περίπου στο 65% έναντι μέσου όρου 82% την προηγούμενη πενταετία, εντείνει τις πιέσεις. Αν η κρίση στη Μέση Ανατολή δεν αποκλιμακωθεί και ο χειμώνας αποδειχθεί βαρύς, οι τιμές είναι πιθανό να παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα ή να κινηθούν υψηλότερα, τροφοδοτώντας περαιτέρω τον πληθωρισμό.
Τι λένε οι κεντρικοί τραπεζίτες και οι αγορές
Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ, επισήμανε ότι οι αγορές προεξοφλούν με πιθανότητα άνω του 95% μια νέα αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου, σημειώνοντας πως οι συμμετέχοντες φαίνεται να κατανοούν αρκετά καλά τον τρόπο που είναι πιθανό να αντιδράσει η ΕΚΤ. Παρόλα αυτά, απέφυγε να προδικάσει τα επόμενα βήματα, υπογραμμίζοντας ότι κάθε απόφαση θα παραμένει εξαρτημένη από τα δεδομένα (data-dependent).
Οι επενδυτές θεωρούν πιθανή τουλάχιστον μία ακόμη κίνηση από τον Δεκέμβριο έως την άνοιξη του 2027, αν και η πλειονότητα των οικονομολόγων στη δημοσκόπηση του Reuters εκτιμά ότι η αύξηση του Σεπτεμβρίου ίσως είναι η τελευταία αυτού του κύκλου. Στις ΗΠΑ, η Federal Reserve αντιμετωπίζει παρόμοιο δίλημμα: όπως έχει προειδοποιήσει ο πρόεδρος Κέβιν Γουόρς, αν δεν υπάρξει καθαρή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού προς τον στόχο του 2%, ενδέχεται να απαιτηθούν πρόσθετα μέτρα σύσφιξης.
Τι να προσέξουν νοικοκυριά και επιχειρήσεις
– Ελέγξτε τη ρήτρα επιτοκίου: Δείτε σε ποιο δείκτη (π.χ. 1μηνο/3μηνο Euribor) «δένει» το δάνειό σας και κάθε πότε επαναπροσδιορίζεται.
– Συζητήστε με την τράπεζα: Εξετάστε λύσεις όπως επιμήκυνση διάρκειας, μερική προστασία επιτοκίου ή μετατροπή μέρους του δανείου σε σταθερό.
– Δημιουργήστε «μαξιλάρι» ρευστότητας: Ένα αποθεματικό τριών έως έξι μηνιαίων δόσεων μειώνει τον κίνδυνο καθυστερήσεων.
– Αποπληρωμή κεφαλαίου: Αν είναι εφικτό, μερική πρόωρη αποπληρωμή μειώνει τις μελλοντικές δόσεις και την έκθεση σε μεταβολές επιτοκίων.
– Συγκρίνετε προσφορές: Οι διαφορές στα περιθώρια (spreads) και τα έξοδα μπορούν να κάνουν αισθητή διαφορά στο τελικό κόστος.
