Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια για έβδομη φορά μέσα σε ένα χρόνο την Πέμπτη, επιδιώκοντας να στηρίξει μια ήδη προβληματική οικονομία που θα δεχτεί μεγάλο πλήγμα από τους δασμούς των ΗΠΑ.
Η ΕΚΤ έχει μειώσει με ταχείς ρυθμούς το κόστος δανεισμού, καθώς οι αδικαιολόγητες πιέσεις στις τιμές εξαφανίζονται, και η πρόσφατη αναταραχή στις παγκόσμιες αγορές είναι πιθανό να ενισχύσει την πεποίθηση της τράπεζας ότι ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ είναι υπό έλεγχο, γεγονός που θα ενισχύσει την υπόθεση της περαιτέρω χαλάρωσης της πολιτικής.
Ωστόσο, η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ είναι απίθανο να δώσει πολλές ενδείξεις για το μέλλον, εμμένοντας στη γραμμή της ότι η αβεβαιότητα παραμένει πολύ μεγάλη για να δεσμευτεί η τράπεζα για οτιδήποτε και ότι θα αποφασίσει τα επόμενα βήματά της ανάλογα με τα στοιχεία που θα προκύψουν.
Αν και ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ έχει αναστείλει τους περισσότερους δασμούς, πολλοί παραμένουν σε ισχύ και η αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές έχει ήδη προκαλέσει ζημιά.
«Ακόμη και με την παύση των δασμών των ΗΠΑ, τα επιχειρήματα ευνοούν τώρα σαφώς μια μείωση», αναφέρει η Deutsche Bank σε σημείωμά της. «Το πλήγμα στην ανάπτυξη από τους αμοιβαίους δασμούς, την αβεβαιότητα και τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες πιθανόν να υπερβαίνει αυτό που ανέμενε η ΕΚΤ».
Η ΕΚΤ εκτίμησε νωρίτερα ότι η ανάπτυξη στις 20 χώρες που μοιράζονται το νόμισμα του ευρώ θα μπορούσε να μειωθεί κατά μισή ποσοστιαία μονάδα εάν επιβληθούν δασμοί, εξαλείφοντας περίπου το ήμισυ της αναμενόμενης επέκτασης του μπλοκ. Η εκτίμηση αυτή θα μπορούσε ακόμη να αποδειχθεί υπερβολικά αισιόδοξη εάν ο Τραμπ επιστρέψει σε μεγαλύτερους εμπορικούς φραγμούς ή εάν η Ευρωπαϊκή Ένωση προβεί σε αντίποινα.
Η αναταραχή που προκαλείται από την ασταθή εμπορική πολιτική των ΗΠΑ θα μπορούσε επίσης να επιβαρύνει τις τιμές και να βοηθήσει την ΕΚΤ να επαναφέρει τον πληθωρισμό ταχύτερα στο στόχο.
Το ευρώ έχει σταθεροποιηθεί εν μέσω της μεταβλητότητας, οι τιμές της ενέργειας είναι απότομα χαμηλότερες, η ανάπτυξη είναι πιθανό να επιβραδυνθεί λόγω του ασθενέστερου εμπορίου και η Κίνα, ο νούμερο ένα στόχος των αμερικανικών δασμών, θα μπορούσε να ρίξει μέρος της παραγωγής της στην Ευρώπη.
Η Morgan Stanley υποστηρίζει ότι με βάση τις επικρατούσες τιμές της αγοράς και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να πέσει σύντομα ακόμη και κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ για 2%.
«Οι αναθεωρημένες παραδοχές ωθούν το συνολικό επίπεδο σημαντικά προς τα κάτω, κάτω από το 2,0% από το δεύτερο τρίμηνο και μετά», ανέφερε. «Και ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα είναι ενδεχομένως κάτω από το στόχο για το μεγαλύτερο μέρος του 2026».
Ένα τελικό επιχείρημα για τη μείωση του επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, που θα οδηγήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,25%, είναι ότι οι επενδυτές έχουν πλήρως αποτιμήσει μια τέτοια κίνηση και η ΕΚΤ δεν θα θελήσει να αναστατώσει τις ήδη νευρικές αγορές.
Στο «στόχαστρο» η Λαγκάρντ
Ενώ η απόφαση θεωρείται σε μεγάλο βαθμό ως ειλημμένη, οι επενδυτές θα μελετήσουν τα σχόλια της Λαγκάρντ σε συνέντευξη Τύπου στις 1245 GMT για ενδείξεις σχετικά με τη μελλοντική πολιτική.
Θα θελήσουν να δουν αν η ΕΚΤ διατηρεί την αναφορά ότι τα επιτόκια είναι περιοριστικά. Μια τέτοια φράση θα σηματοδοτούσε ότι η μεγαλύτερη χαλάρωση της πολιτικής παραμένει η βασική γραμμή.
Αναζητούν επίσης μια πιθανή ενημέρωση σχετικά με τον αντίκτυπο των εμπορικών φραγμών. Ενώ η Λαγκάρντ προσέφερε κάποια νούμερα στα τέλη του περασμένου μήνα, το προσωπικό της ΕΚΤ εργαζόταν για να βελτιώσει τις εκτιμήσεις και μπορεί να επιλέξει να μοιραστεί περισσότερα, παρόλο που οι νέες επίσημες προβλέψεις δεν πρόκειται να γίνουν πριν από τον Ιούνιο.
Οι επενδυτές θα θελήσουν επίσης να δουν αν θα δώσει κάποιο μήνυμα πέρα από το συνηθισμένο ότι οι αποφάσεις της ΕΚΤ «εξαρτώνται από τα δεδομένα» και θα λαμβάνονται «από συνεδρίαση σε συνεδρίαση».
Τέλος, η Λαγκάρντ είναι πιθανό να ερωτηθεί αν η κεντρική τράπεζα μπορεί να εκτιμήσει τον αντίκτυπο της αναμενόμενης αύξησης των γερμανικών κρατικών δαπανών υπό τη νέα κυβέρνηση συνασπισμού, η οποία έχει υποσχεθεί μεγάλες επενδύσεις σε άμυνα και υποδομές.
Ωστόσο, η Λαγκάρντ είναι πιθανό να αποκρούσει αυτές τις ερωτήσεις, καθώς η ΕΚΤ τείνει να εκτιμά μόνο τον αντίκτυπο της εφαρμοζόμενης πολιτικής και όχι τις προτάσεις.
Παρ’ όλα αυτά, οι δαπάνες είναι πιθανό να ενισχύσουν τόσο την ανάπτυξη όσο και τον πληθωρισμό περαιτέρω, αναγκάζοντας ενδεχομένως την ΕΚΤ να αντιστρέψει τις μειώσεις των επιτοκίων.
Ο οικονομολόγος της UBS Reinhard Cluse υποστηρίζει ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να αρχίσει να αυξάνει το κόστος δανεισμού το επόμενο έτος για να αποτρέψει αυτό το δημοσιονομικό κίνητρο από το να ωθήσει ξανά τις τιμές προς τα πάνω.
Με πληροφορίες από Reuters
Πηγή: ertnews.gr
