Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων έχουν σημειώσει άνοδο τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές στρέφονται με μεγαλύτερη προσοχή στις δημοσιονομικές επιδόσεις των πλούσιων χωρών. Το υψηλό δημόσιο χρέος, ο πληθωρισμός και οι πολιτικές που αυξάνουν τις πιέσεις στους κρατικούς προϋπολογισμούς επηρεάζουν το κόστος δανεισμού. Με βάση τις πρόσφατες εκτιμήσεις του The Economist, η Γαλλία είναι η μεγάλη πλούσια χώρα που βρίσκεται στην πιο δύσκολη δημοσιονομική θέση. Ακολουθούν, με σημαντικές πιέσεις στα δημόσια οικονομικά τους, το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ιαπωνία και οι Ηνωμένες Πολιτείες.
Γιατί η Γαλλία βρίσκεται στην κορυφή της κατάταξης
Η Γαλλία διαθέτει περιορισμένο δημοσιονομικό περιθώριο για να αντιμετωπίσει την αύξηση του κόστους δανεισμού. Εάν οι δαπάνες για την εξυπηρέτηση του χρέους συνεχίσουν να αυξάνονται, η κυβέρνηση θα έχει μικρότερη δυνατότητα να διατηρήσει το επίπεδο των δημόσιων υπηρεσιών χωρίς να προχωρήσει σε άλλες δημοσιονομικές επιλογές. Η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων επιβαρύνει άμεσα το κόστος χρηματοδότησης του κράτους. Όσο υψηλότερο είναι το επιτόκιο με το οποίο δανείζεται μια χώρα, τόσο μεγαλύτερο μέρος των φορολογικών εσόδων χρειάζεται να κατευθυνθεί στην πληρωμή τόκων και όχι στη δημόσια πρόνοια ή σε άλλες κρατικές δαπάνες. Η εξέλιξη αυτή αφορά συνολικά τις οικονομίες με υψηλό χρέος. Οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να διακρατούν κρατικά ομόλογα χωρών που θεωρούν περισσότερο εκτεθειμένες στις δημοσιονομικές πιέσεις, αυξάνοντας έτσι περαιτέρω το κόστος δανεισμού τους.
Οι πιέσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο, την Ιαπωνία και τις ΗΠΑ
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί απότομα. Η χώρα παραμένει επίσης ευάλωτη σε ενεργειακούς κλυδωνισμούς, ενώ οι υψηλοί φόροι και οι επίμονες πιέσεις στο κόστος διαβίωσης επιβαρύνουν την οικονομική κατάσταση των νοικοκυριών και τις προοπτικές της οικονομίας. Η Ιαπωνία είναι η πιο βαριά χρεωμένη μεγάλη πλούσια χώρα στον κόσμο. Έπειτα από δεκαετίες αποπληθωρισμού, αντιμετωπίζει πλέον αυξανόμενο πληθωρισμό και υψηλότερα επιτόκια. Οι συνθήκες αυτές καθιστούν ακριβότερη την εξυπηρέτηση των ιδιαίτερα μεγάλων δανειακών υποχρεώσεων της χώρας. Οι Ηνωμένες Πολιτείες συνεχίζουν να συσσωρεύουν εθνικό χρέος σε επίπεδα-ρεκόρ. Κριτικοί και αγορές προειδοποιούν για τη μακροπρόθεσμη δημοσιονομική βιωσιμότητα της αμερικανικής οικονομίας, καθώς η αύξηση του χρέους περιορίζει τις επιλογές για τη διαχείριση μελλοντικών πιέσεων.
Οι χώρες με μεγαλύτερη δημοσιονομική ευχέρεια
Αντίθετα, η Γερμανία, ο Καναδάς, η Ελβετία και οι σκανδιναβικές χώρες βρίσκονται σε καλύτερη οικονομική κατάσταση. Η δημοσιονομική σύνεση που επέδειξαν κατά το παρελθόν έχει ενισχύσει τη θέση τους σε μια περίοδο κατά την οποία το κόστος δανεισμού αυξάνεται διεθνώς. Οι χώρες αυτές διαθέτουν μεγαλύτερο περιθώριο για να απορροφήσουν την αύξηση των επιτοκίων και των αποδόσεων των ομολόγων, σε σύγκριση με τις οικονομίες που αντιμετωπίζουν υψηλότερο χρέος και μεγαλύτερες ανάγκες χρηματοδότησης.
