Οι μετοχές των εταιρειών που συσσωρεύουν bitcoin έχουν σημειώσει πτώση τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς οι επενδυτές ανησυχούν όλο και περισσότερο για τον υπερκορεσμό της αγοράς.
Πρόκειται για την πρώτη μεγάλη υποχώρηση στη μόδα του “αποθεματικού κρυπτονομισμάτων” (crypto treasury) που κατέκλυσε τις χρηματοπιστωτικές αγορές αυτό το καλοκαίρι.
Η Strategy, η μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία επενδύσεων σε bitcoin παγκοσμίως, έχασε 18% τον τελευταίο μήνα και βρίσκεται πλέον στο χαμηλότερο σημείο από τον Απρίλιο, παρασύροντας προς τα κάτω μετοχές πολλών άλλων εταιρειών που μιμήθηκαν τον τρόπο που ο ιδρυτής της Μάικλ Σέιλορ χρησιμοποίησε μια εισηγμένη εταιρεία για τη συσσώρευση κρυπτονομισμάτων
Παράλληλα, εταιρείες σε όλον τον κόσμο έσπευσαν αυτό το καλοκαίρι να αντλήσουν κεφάλαια μέσω έκδοσης χρέους και μετοχών, με σκοπό να αγοράσουν bitcoin και άλλα κρυπτονομίσματα όπως ether, solana και XRP, ελπίζοντας να αυξήσουν την κεφαλαιοποίησή τους, εμπνεόμενες από τη στήριξη της κυβέρνησης των ΗΠΑ προς τον χώρο των crypto.
Mε μπροστάρη τη Strategy, η τιμή των μετοχών πολλών εταιρειών εκτοξεύτηκε πάνω από την αξία των κρυπτονομισμάτων που κατείχαν, σημάδι της εμπιστοσύνης των επενδυτών σε αυτό το επενδυτικό μοντέλο.
Ωστόσο, μετά την πρόσφατη πτώση, κάποιες από αυτές διαπραγματεύονται πλέον σε τιμές χαμηλότερες από την αξία των κρυπτονομισμάτων που κατέχουν, ένα ανησυχητικό σημάδι για ένα μοντέλο που βασίζεται στο ανοδικό σπιράλ των τιμών των κρυπτονομισμάτων και των μετοχών.
«Το όλο πράγμα αρχίζει να εμφανίζει σοβαρές ρωγμές» δήλωσε ο Έρικ Μπένουιστ, ειδικός σε θέματα τεχνολογίας και δεδομένων στην Natixis CIB. «Κάποιες εταιρείες δεν θα καταφέρουν να επιβιώσουν» εάν οι μετοχές συνεχίσουν να διολισθαίνουν, πρόσθεσε, εξηγώντας πως μετά τον καλοκαιρινό πυρετό για εισαγωγές στο χρηματιστήριο και αγορές κρυπτονομισμάτων, «οι ασθενέστεροι παίκτες μάλλον θα εξαλειφθούν».
Η μετοχή της Metaplanet -της μεγαλύτερης κατόχου bitcoin στην Ασία, που ξεκίνησε ως ξενοδοχειακή εταιρεία- έχει υποχωρήσει κατά 68% από το υψηλό που σημείωσε στα μέσα Ιουνίου, ενώ αυτή της Smarter Web Company -της πιο δραστήριας βρετανικής εταιρείας στις αγορές bitcoin- έχει χάσει 70% την ίδια περίοδο.
«Ξεφύγαμε λιγάκι» σχολίασε ο Τζοφ Κέντρικ, επικεφαλής έρευνας για ψηφιακά στοιχεία ενεργητικού στην Standard Chartered. «Είχαμε μαζική έξαρση, πλέον υπάρχουν πολλές τέτοιες εταιρείες» υπογράμμισε, και οι επενδυτές «ξεφουσκώνουν λίγο τον αφρό».
Η στρατηγική της αγοράς κρυπτονομισμάτων στηρίζεται σε μεγάλο βαθμό στην άντληση κεφαλαίων μέσω μετοχών ή χρέους, με την ελπίδα ότι αυτό θα τροφοδοτήσει την άνοδο της τιμής των μετοχών. Πέρυσι, η μετοχή της Strategy εκτοξεύτηκε από περίπου 60 δολάρια σε πάνω από 500. Αυτή την περίοδο τελεί υπό διαπραγμάτευση στα 326 δολάρια.
Καθώς όμως μειώνονται οι αποτιμήσεις, γίνεται δυσκολότερη η άντληση νέων κεφαλαίων. Ο Μπένουιστ σημείωσε ότι το να εκδίδεις νέες μετοχές για να εξοφλήσεις ομολογιούχους «δεν είναι σε καμία περίπτωση υγιές, και πιστεύω πως οι άνθρωποι το αντιλαμβάνονται».
Αυτό το καλοκαίρι, δεκάδες επιχειρηματίες επιχείρησαν να μιμηθούν τη Strategy: κάποιες εταιρείες άλλαξαν το όνομά τους ώστε να συνάδει με το bitcoin και άλλαξαν branding, υιοθετώντας το πορτοκαλί χρώμα. Ακόμα, ορισμένες έχουν παραιτηθεί από το παραδοσιακό επιχειρηματικό μοντέλο τους για να επικεντρωθούν αποκλειστικά στις αγορές κρυπτονομισμάτων.
Οι μετοχές δύο εξ αυτών -της εισηγμένης στις ΗΠΑ εταιρείας υπηρεσιών υγείας KindlyMD και της γαλλικής τεχνολογικής εταιρεία Capital B- έχουν καταγράψει πτώση 68% και 26% αντίστοιχα τον τελευταίο μήνα.
Άλλες είναι οχήματα που εισήχθησαν στο χρηματιστήριο αυτό το καλοκαίρι με αποκλειστικό σκοπό την άντληση κεφαλαίων για αγορά κρυπτονομισμάτων. Ο πρώην πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, έχει εκφράσει στήριξη στη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων και η οικογενειακή εταιρεία, Trump Media & Technology Group, έχει συγκεντρώσει δισεκατομμύρια δολάρια για να επενδύσει σε κρυπτονομίσματα.
Η μετοχή της Alt5 Sigma, εταιρείας με την οποία η οικογένεια Τραμπ δημιούργησε ένα αποθεματικό κρυπτονομισμάτων τον προηγούμενο μήνα, έχει υποχωρήσει κατά 35% αφότου ανακοινώθηκε η συμφωνία.
Οι επενδυτές στρέφονται στο δείκτη mNAV -τον οποίο δημιούργησε ο Σέιλορ- ο οποίος είναι ο λόγος της εταιρικής αξίας (το άθροισμα της κεφαλαιοποίησης και του χρέους, μείον το διαθέσιμο ρευστό) προς τις επενδύσεις σε κρυπτονομίσματα. Αν η μετοχή μιας εταιρείας πέσει σε τέτοιο επίπεδο ώστε η αξία της να κατρακυλήσει κάτω από την αξία των κρυπτονομισμάτων που κατέχει, εισέρχεται σε «ζώνη κινδύνου», όπως εξήγησε ο Μπένουιστ.
Ορισμένες εταιρείες έχουν ήδη φτάσει σε αυτό το στάδιο. Η LM Funding America, εταιρεία εξόρυξης κρυπτονομισμάτων που είναι εισηγμένη στις ΗΠΑ, έχει εταιρική αξία (enterprise value) 23,5 εκατ. δολάρια, σύμφωνα με υπολογισμούς των Financial Times, μετά την πτώση κατά 50% της μετοχής της τον τελευταίο μήνα, ενώ οι θέσεις της σε bitcoin αξίζουν περίπου 34 εκατ. δολάρια.
Η Semler Scientific, εταιρεία τεχνολογίας στον χώρο της υγείας, έχει εταιρική αξία 500 εκατ. δολάρια, ενώ οι θέσεις της σε bitcoin αξίζουν περίπου 557 εκατ. δολάρια.
«Αν φτάσεις σε εκείνη τη ζώνη κινδύνου, είναι πιθανώς πολύ δύσκολο να ανακάμψεις» είπε ο Μπένουιστ, προσθέτοντας ότι οι μεγαλύτερες εταιρείες μάλλον θα εξαγοράσουν τις μικρότερες ώστε να αποκτήσουν τα κρυπτονομίσματα τους σε έκπτωση.
Παρά την πρόσφατη πτώση, νέα οχήματα συνεχίζουν να δημιουργούνται. Την Τρίτη, η εταιρεία βιομηχανικού σχεδιασμού Forward Industries άντλησε 1,65 δισ. δολάρια για να επενδύσει στο solana. Η συσκευαστική εταιρεία Eightco Holdings επένδυσε σε Worldcoin τη Δευτέρα, οδηγώντας τη μετοχή της σε άνοδο.
Η πρόσφατη πτώση των μετοχών συμπίπτει με την πτώση της τιμής του bitcoin κατά 9% από το υψηλό των 124.000 δολαρίων τον προηγούμενο μήνα, καθώς οι επενδυτές ρευστοποιούν στοιχεία ενεργητικού με μεγαλύτερο ρίσκο. Τη φετινή χρονιά, περίπου 73 δισ. έχουν αντληθεί από εταιρείες για αγορά bitcoin και περίπου 38 δισ. για ether, σύμφωνα με τη συμβουλευτική εταιρεία Architect Partners.
«Η αγορά είχε υπερθερμανθεί σε παράλογα επίπεδα» είπε ο Τάιλερ Έβανς, συνιδρυτής της επενδυτικής εταιρείας UTXO Management, η οποία έχει επενδύσει το 95% των κεφαλαίων της σε εταιρείες συσσώρευσης κρυπτονομισμάτων.
“Ο πυρετός υποχωρεί… [Αυτή το καλοκαίρι] ήταν η κορύφωση και της υστερίας και του αριθμού των εταιρειών που ιδρύθηκαν,” πρόσθεσε ο Έβανς μέλος στο διοικητικό συμβούλιο αρκετών τέτοιων εταιρειών.
Πηγή: euro2day.gr
